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作者:admin 2020-07-14 14:50 浏览

今日(7月1日)A股三大股指小幅高开之后,市场再现分化行情。早盘沪指持续攀升,时隔4个月重回3000点,而创业板指表现较弱,午后沪指先是加速上攻,随后跟随创业板指跳水,好在及时企稳。从盘面上来看,科技股全面回调,而权重股走强,大金融、房地产、大消费等板块表现突出。

安信策略发布2020下半年展望时指出,利率走过拐点,A股已是复苏牛逻辑主导。预计贴现率(无风险利率与风险溢价)趋势边际改善,市场核心焦点将会比二季度看得稍远一些。预计科技景气在下半年得到体现。随着复苏深化和库存周期演进,下半年低估值顺周期品种有望出现一轮估值修复行情。预计外围环境的不稳在下半年仍将提供A股牛市的买点。

在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

【主题一】大金融

申万宏源表示,若以推动银证混业为发展高质量投资银行的路径,预计向试点银行发放投行牌照先行,同步推进银行体制、人才市场化改革,下一阶段推动修改法律:各国经验表明先试点推进、再修改法律,是控制外溢风险的有效策略。我们预计,第一阶段预计以向试点银行发放股票承销资质为核心的狭义投行牌照为主;第二阶段再推动商业银行法等相应条款修订,完善银证混业的制度基础;与此同时,在做大做强直接融资以适应经济动能转换的历史使命下,商业银行预计也将更加有动力推动体制机制市改革与专业能力建设。

此外,申万宏源分析,混业经营试点将成为券商板块加速分化的起点,利好头部券商:一是无差异化竞争力的中小券商加速出清,二是专业能力稀缺性使得机制优异券商投资价值更加凸显,三是在双向混业时代,预计券商资本金、客户资券经营掣肘、账户功能掣肘等将逐步取得突破,最终有机制、有能力、有准备的优质券商将迎来历史性战略机遇。混业试点启动后,预计证券行业围绕头部、做强头部的改革政策将加速推进落地,南国七星彩论坛头部券商若能紧跟政策东风,在权益及其衍生品业务上强化固有优势、打造难以被银行替代的专业能力和先发优势,此时就是券商行业内部分化、头部券商长期重估的起点。

申万宏源分析,城市分化、积极因素正在酝酿。推荐布局一二线及都市圈核心城市、资金状况优良的房企,政策上国务院政府工作报告指出稳健货币政策要更加灵活适度,坚持房住不炒定位,因城施策,表态中性。并且提出发挥中心城市和城市群综合带动作用,预计未来城市之间的竞争分化会加剧。稳房价稳地价稳预期基调在下行周期或有方向性改变,关注后续流动性改善和逆周期调节政策对需求的带动作用,推荐:万科A、保利地产、金地集团。融资改善、业绩释放角度推荐:中南建设、阳光城。此外,物管行业价值重估,新型城镇化建设及老旧小区改造提升城市的公共设施服务能力,也利好物管行业扩张服务边界。

对于白酒板块,申万宏源指出,短期边际改善确定,长期重视格局与赛道。二季度以来白酒需求环比改善,预计下半年需求将恢复正常;龙头企业的应对措施务实理性,二季度以来渠道库存普遍下降,核心产品库存回到良性水平;价格体系保持稳定,茅台批价持续上行,五粮液稳步挺价,次高端头部品牌也有提价/挺价动作。长期看,白酒行业的细分赛道和行业格局越来越重要,最终决定了企业长期的成长空间以及估值中枢水平。

空间上,高端酒长期空间最大,次高端中期增长弹性最大;格局上,高端酒与低端酒格局最优,次高端格局变化仍大,中端酒格局最不清晰;估值方面,龙头估值享受了明显的品牌溢价与确定性溢价,格局与赛道越来越重要,长期成长空间决定绝对估值,绝对估值的意义大于短期相对估值。基于行业的环比改善趋势和长期的成长性、确定性,建议下半年继续加大白酒配置。


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